东方集团转型样本：产业投资如何赋能科技新城

2021年11月，一份由城投之家、地方政府投融资中心联合发布的《江苏地方政府投融资平台转型发展研究报告》引发业内关注。在这份涵盖全省480家样本企业的权威榜单中，盐城东方集团作为盐城市唯一代表跻身地市级平台前十强。这一排名的背后，是一家传统城投公司向产业投资集团华丽转身的深层逻辑——当大多数地方政府融资平台还在为债务化解和转型方向焦虑时，这家扎根盐城经开区的国企，已经用五年时间走出一条"产业投资+园区开发"的双轮驱动之路。

一、城投转型怎么转？从"融资端"到"投资端"的惊险一跃

对于全国数千家地方政府融资平台而言，2021年是一个分水岭。随着15号文等监管政策的落地，传统"借钱修路、卖地还债"的模式难以为继。城投公司普遍面临三大核心痛点：如何化解存量债务？如何找到可持续的现金流？如何在新一轮产业竞争中找准定位？

盐城东方集团的答案是：向产业投资要效益。2016年以来，这家注册资本95亿元、总资产超605亿元的国企，开始系统性地从单纯的政府投融资平台，向"实体型、投资型、效益型"的现代企业集团转型。截至2021年底，其对外投资按成本计量达102亿元，而市场价值已超200亿元——这意味着整体浮盈接近100%。

这背后的转型逻辑值得深思：与其被动等待政府输血，不如主动出击，用市场化手段让资本增值。在地方政府投融资研究中心发布的《中国地方政府投融资平台转型发展研究2021》中，这种"产业投资与资本运营"的转型模式被列为行业标杆案例。

二、半导体投资怎么投？五个科创板IPO的实战启示

如果问2021年科技投资圈最热的赛道是什么，半导体一定名列前茅。但对地方城投而言，投半导体会不会"看不懂、投不进、退不出"？

盐城东方集团用五年时间给出了答案：截至目前，其参投的中微半导体、澜起科技、海尔生物、拓荆科技、云天励飞等五个项目已成功登陆科创板。其中，中微半导体项目堪称经典——1.2亿元的投资，仅减持三分之一就收回5.7亿元，整体回报率超15倍。

投资项目 投资时间 退出/状态 投资回报

中微半导体 2017年 科创板上市，部分退出 1.2亿投入，收回5.7亿（减持33.5%）

澜起科技 2019年 科创板上市 浮盈超500%

海尔生物 2018年 科创板上市 浮盈近500%

拓荆科技 2019年 2022年4月科创板上市 浮盈近650%

临港东方君和基金 2017年 持续分红 累计分红4.6亿元

这套打法有何秘诀？首先是"借力专业机构"。集团先后与君和资本、临芯资本、君桐资本等头部投资机构合作，设立24支产业基金，总规模超百亿，撬动社会资本近500亿元。其次是"深耕垂直赛道"。从半导体设备到材料，从设计到制造，形成产业链的系统性布局。拓荆科技作为国产薄膜沉积设备领军企业，是国内唯一实现产业化应用的集成电路PECVD、SACVD设备厂商，产品已进入中芯国际、华虹集团、长江存储等国内主流晶圆厂。

三、"飞地经济"怎么玩？上海科创中心的异地突围

对三线城市而言，如何破解"人才引不进、项目落不下"的魔咒？盐城东方集团的策略是：把研发飞地建到上海去。

2016年以来，集团在上海核心地段先后购置中信广场、金融街（静安）中心、保利绿地广场三处共6.7万平方米优质资产，目前增值超30%，资产流动性达85%。以保利绿地广场为载体，设立中国盐城（上海）国际科创中心，打造"飞地经济"孵化器——研发在上海，生产在盐城；前端在大都市，后端在开发区。

这种模式的效果立竿见影：华人运通新能源汽车、德国西诺德等20多家科创型企业通过这一平台入驻盐城。截至2021年底，这一"离岸经济"模式已在全国范围内复制推广，成为接轨上海战略的标志性成果。

四、园区开发怎么干？80万㎡未来科技城的产城融合实践

如果说产业投资是"造血"，那么园区开发就是"筑巢"。作为国家级盐城经开区的开发主力，盐城东方集团累计实施了民生实事、园区建设、城市功能等六大类400多项重点工程。

其中，未来科技城项目是最具代表性的地标性资产。这座位于中韩（盐城）产业园核心区的科创综合体，总建筑面积达80万㎡，分南、北、西三大功能区。2021年，项目累计新签约企业72家，新增租赁面积7.2万㎡，新增入驻办公企业28家，完成税收近1亿元。商汤-宽泛人工智能研究院、德沃智能智造等一批科创型企业相继入驻，成为盐城经开区创新生态的核心引擎。

在园区配套上，集团打造了物业、园林、安通、人力资源等一批"店小二"式服务公司，其中物业公司跻身"全省物业服务行业综合实力50强"。2021年，集团区内230万平方米优质资产的出租率和租金收取率连续四年实现10%以上增长，租金收入首次突破7亿元大关。

五、2022年怎么走？三大趋势与投资建议

站在2022年3月的时间节点，结合行业数据和政策走向，我们可以梳理出三条明确的投资主线：

半导体国产替代进入深水区。拓荆科技于2022年4月20日科创板上市，首日大涨28.41%，两年浮盈近650%。这印证了市场对半导体设备、材料等"卡脖子"环节的高度关注。建议关注已进入主流晶圆厂供应链的装备和材料企业。

产业基金+基地运营模式持续发力。盐城东方集团已通过24支产业基金撬动近500亿社会资本，未来三年每年股权投资收益稳定在10亿元以上。对开发区而言，建立"母基金+直投"的投资体系，与头部机构合作设立专项基金，是实现产业导入和资本增值的双赢路径。

"研发飞地"成为三线城市引才标配。中国盐城（上海）国际科创中心的成功表明，对二三线城市而言，与其在本土硬建"创新中心"，不如到大都市圈设立"前哨站"。这一模式既解决了高端人才不愿离开一线城市的痛点，又降低了企业的运营成本。

对于正在谋划转型的地方平台公司，盐城东方集团的案例给出了可复制的路线图：第一步，用自有资金与专业机构合作，建立基金矩阵积累投资经验；第二步，围绕本地主导产业，筛选有技术壁垒的成长型企业进行股权合作；第三步，将产业招引与园区开发深度融合，实现"房东+股东"的双重收益；第四步，以上海等一线城市为跳板，构建"离岸研发+本土生产"的创新链条。

从2003年成立之初的1.5亿元资产，到如今超600亿元的资产规模，盐城东方集团用近二十年的时间完成了从"城投公司"到"产业投资集团"的蜕变。在这个城投转型"大考"的年份，这家来自苏北的国企，用实打实的投资业绩向市场证明：只要选准赛道、找对伙伴、控好风险，地方政府融资平台同样可以在硬科技投资的时代浪潮中，找到属于自己的那片蓝海。

关键词：产业投资 园区开发 城投转型 

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